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《觀光股》美食-KY首季營運優預期 外資後市關注6重點
中時新聞網     2022/05/11 15:39
經營85度C的美食-KY(2723)在成本上漲及中國大陸疫情升溫的多重逆風下,2022年首季本業獲利仍大致持穩、每股盈餘(EPS)1.33元,表現優於市場預期。美系外資出具報告,認為後續營運須關注6大重點,維持「中立」評等、目標價105元。

 美食-KY 2022年首季合併營收48.51億元,季減3.45%、年減0.47%,為近7季低點。不過,毛利率「雙升」至59.08%,營業利益3.3億元,季增2.85%、年減8.07%,使營益率6.8%,優於去年第四季6.39%、低於去年同期7.37%。

 在本業獲利回升、業外匯兌收益挹注下,美食-KY首季歸屬母公司稅後淨利2.39億元,季增達34.1%、僅年減4.95%,每股盈餘1.33元,優於去年第四季0.99元、低於去年同期1.4元,整體表現優於市場預期。

 法人指出,首季大宗商品價格及人力成本上升,增加餐飲業營運負擔,加上中國大陸防疫封控壓抑,使美食-KY首季面臨多重逆風。不過,美食-KY毛利率逆勢「雙升」,顯示品牌定價能力優於預期,配合營業費用控管得宜,使營益率較去年同期回升,表現優於預期。

 美系外資指出,美食-KY首季中國大陸營收年減8%、營益率年減1.5個百分點至4%。美國營收年增21%、營益率年增1.5個百分點至10%。台灣營收年減2%,營益率年減2個百分點至10%。

 受中國大陸多地封城防疫影響,美食-KY 2022年4月自結合併營收12.77億元,月減達21.03%、年減達21.13%,創2013年7月以來逾7年半低點。累計前4月合併營收61.36億元,較去年同期64.92億元減少5.48%。

 美食-KY表示,中國大陸封城防控使4月當地營收年減達44%,但美國市場未受消費信心指數低落影響,4月營收連14月繳出雙位數年成長、續創歷史新高。截至首季底,85度C在中國大陸共565家、淨減8家,美國則為67家。

 美食-KY指出,美國市場營運動能強勁,主要受惠客單價維持高檔、來客數連月增加,帶動麵包、蛋糕、飲品等全品類產品銷售。而中國大陸營運雖受封城管控衝擊,但預期可比照2020年時經驗,營收待疫情趨緩後可望顯著回升。

 法人認為,美食-KY維持優於同業的定價能力及經營效率,獲利表現相對穩定。雖然今明2年全球景氣仍有變數,但美國市場可望加速展店,帶動營收成長。由於美國店數目前近70家,但首季營收占比已達近3成,後續展店效益帶動的營收成長動能可期。

 展望後市,美系外資認為,市場將關注6大重點,包括中國大陸各地及各城市的營運恢復概況及復甦展望、第二季毛利率展望、今年各市場展店及營運目標是否變動、中國大陸封城防疫期間的降低損失相關措施、美國通膨壓力影響、台灣受疫情衝擊預期等。