《半導體》三逆風干擾 外資改口喊賣瑞昱 | 財經新聞 | 20221202 | match生活網

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《半導體》三逆風干擾 外資改口喊賣瑞昱
中時新聞網     2022/12/02 12:58
亞系外資針對瑞昱(2379)出具最新研究報告,提三大因素直言瑞昱營運仍有挑戰,將瑞昱目標價由250元調降到240元、評等由優於大盤一口氣調降到賣出。

亞系外資表示,瑞昱對網絡需求和WiFi升級持積極的看法,預計WiFi 6滲透率將帶動其在2023年的ASP進一步提升,且WiFi 7將在2024年繼續推動升級。至於網絡需求上,瑞昱認為2023年電信基礎設施的需求依然強勁,尤其是在大陸市場,但受到PC出貨量仍然疲軟衝擊,瑞昱看到了全面的價格壓力。

相較瑞昱對於網路需求的樂觀看法,亞系外資卻持相反態度。亞系外資預計,網絡需求增長會隨著上游零組件短缺問題緩後跟著放軟。不僅如此,隨著晶圓供應的改善,博通(Broadcom)和邁威爾(Marvel)等美國同業應該會從瑞昱、聯發科(2454)手中奪回市占率。至於傳統WiFi產品,因為大陸力推半導體自製化趨勢下,現在看到更多來自大陸本土企業的競爭,將會對瑞昱毛利率帶來更大壓力,故將瑞昱2023年、2024年的毛利率預測從46%、46.5%分別下調至44.4%、45.9%。

 外資也進一步點出三主因,首先,需求導致產品組合惡化,將引發更多不利因素;再者,PC產品線和部分WiFi產品的價格壓力;最後,存貨天數創歷史新高的存貨沖銷風險。將瑞昱目標價由250元調降到240元、評等由優於大盤一口氣調降到賣出,也調降瑞昱2023年、2024年每股稅後淨利15%、8%,以反映毛利率和網絡需求逆風。