《金融》永豐投顧:2024年投資關鍵字「LONGER」 美元、日圓升勢壯 | 財經新聞 | 20231207 | match生活網

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《金融》永豐投顧:2024年投資關鍵字「LONGER」 美元、日圓升勢壯
中時新聞網     2023/12/07 14:18
永豐投顧今舉行2024年投資及景氣展望說明會,永豐投顧給2024年的關鍵字是「LONGER」,分別是Landing、Opportunity、Normal、Geopolitical、Environment以及Risk。L、O代表經濟分析與投資建議,N、G、E代表灰犀牛與黑天鵝,R是要留意的Risk;前4大總經關鍵字,是LONG是「龍」的諧音,也意涵時來運到長長久久。在重要數據方面,預測上半年10年期美國公債就會看到3.8%,而明年美元指數破百,日圓則會升到132。

首先,Landing是美中經濟軟著陸。美國CPI自6月起已連續5個月低於4%,通膨向下趨勢確立,預期Fed可望在3Q/24、4Q/24各降息1碼。高利率雖使經濟走緩,然IRA、Chips Act鼓勵供應鏈回流,企業設備投資,對經濟形成支撐,估全年成長1.7%;中國房市收縮對經濟最大衝擊已過,準備進入中後期階段,預期官方將財政擴張、降息雙管齊下穩經濟,估全年成長4.3%;全球消費性電子庫存水位漸趨健康、AI伺服器需求旺盛,台灣出口動能將明顯轉強,估全年成長3.19%。

Opportunity是投資機遇,看好美股、日股與美債,EM亦大有可為。通膨降溫,迎來降息,企業獲利改善,S&P 500 2024年目標價4760,看好科技股,與環保概念的ESG類股。岸田經濟學啟動日本內循環,日經2024年目標價36500,記得1989年歷史高點是38957。美債GT10殖利率預期將續探3.8%,2024將是股債齊揚的一年。美元雙率雙降,資金重返新興市場,EM股市首選包括台灣在內的供應鏈移轉受惠國;DXY預期破百,下看98,日幣升至132。

Normal是指通膨、流動性回歸正常化。預估2024年底美國CPI、核心CPI降至2.6%、2.4%,邁向Fed政策目標2%,央行將更有餘裕兼顧就業與通膨雙重使命;Fed、ECB縮表,BOJ減少購債,估三大央行資產負債表自2021年高峰的25兆持續下降至2024年底的18兆美元,整體流動性將從充裕轉向合理。

Geopolitical是地緣政治與關鍵選舉。俄烏戰爭將邁入第三年,以巴衝突延續,在在引發市場不安。而2024年有四大重要選舉,美國、歐盟、俄羅斯、與台灣。其中年初的台灣大選,攸關兩岸局勢、五缺問題與能源政策;年末的美國總統大選,則涉及美中競爭、地緣政治局勢的轉折,最大變數莫過於前總統川普民調目前領先拜登,但無論誰當選,都不會改變貿易保護與逆全球化趨勢。

Environment是指碳焦慮。歐盟碳邊境調整機制(CBAM)在2023/10試行,至2025年前為過渡期,鋼鐵、鋁、水泥、肥料、電力、及化學品等重碳產業,主要衝擊加拿大、南非巴西等國,台灣相關產品出口佔比為1.37%,衝擊有限。美國《清潔競爭法案》(CCA)已在參院二讀,以美國產品為計算基準,且涉及產業更為廣泛,台灣的企業碳盤查、碳權認證與碳市場的建設勢必加快。

Risk是指貨幣緊縮滯後性,及流動性枯竭等風險。由於Fed持續縮表,ECB停止APP到期再投資,且可能提早減少PEPP,而BOJ的YCC也可能在明春退場,不再進場購債,三大央行同步縮表,挑戰全球流動性對市場的衝擊。